所謂的“債權(quán)憑證” 制度是指在實(shí)現(xiàn)金錢債權(quán)的執(zhí)行中，經(jīng)人民法院執(zhí)行機(jī)構(gòu)采取措施，債務(wù)人確無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行的，由人民法院發(fā)給債權(quán)人一種書面憑證，證明其債權(quán)存在并明確未執(zhí)行的債權(quán)數(shù)額，待發(fā)現(xiàn)債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)后，債權(quán)人可依該憑證再次申請人民法院執(zhí)行的制度。

而“債權(quán)憑證”是指在“債權(quán)憑證”制度中，由人民法院發(fā)給債權(quán)人一種書面憑證。即債權(quán)憑證是指在執(zhí)行程序中，被執(zhí)行人無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，或現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)經(jīng)強(qiáng)制執(zhí)行后仍不足清償債務(wù)的，由執(zhí)行法院向申請執(zhí)行人發(fā)放的、用以證明申請執(zhí)行人對被執(zhí)行人尚享有債權(quán)的權(quán)利證書。實(shí)踐中基本操作程序是：在執(zhí)行期限屆滿前后，執(zhí)行法院認(rèn)為被執(zhí)行人無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，或現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)經(jīng)強(qiáng)制執(zhí)行仍不足清償債務(wù)的，征求申請執(zhí)行人意見后，制作、發(fā)放債權(quán)憑證，同時(shí)終結(jié)原判決的執(zhí)行。在申請執(zhí)行人有證據(jù)證明被執(zhí)行人有財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行時(shí)，權(quán)利人依據(jù)債權(quán)憑證向法院申請執(zhí)行債權(quán)憑證中登記的權(quán)利。

臨沂某生產(chǎn)資料公司訴某鋼材有限公司買賣合同糾紛一案， 生產(chǎn)資料公司訴稱，2007年8月賣給鋼材公司一批鋼材，價(jià)值6萬元，并已向鋼材公司開出了發(fā)票，多次催要未還，所以起訴要求鋼材公司償還貨款。

鋼材公司說根本沒有發(fā)生購銷業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)確實(shí)想要購買生產(chǎn)資料公司的鋼材，但是由于價(jià)格原因，后來沒有要。生產(chǎn)資料公司開出的發(fā)票，拿給了鋼材公司的財(cái)務(wù)室，財(cái)務(wù)室的人員就收下了。生產(chǎn)資料公司的財(cái)務(wù)人員就把發(fā)票作為應(yīng)收款下了帳。雙方的負(fù)責(zé)人對該未發(fā)生的業(yè)務(wù)達(dá)成一致意見，互不向?qū)Ψ街鲝垯?quán)利。后來生產(chǎn)資料公司法定代表人更換，新任經(jīng)理清理帳目時(shí)，發(fā)現(xiàn)有該筆應(yīng)收款，于是要求鋼材公司償還，鋼材公司拒絕，于是向法院起訴。

鋼材公司代理人認(rèn)為出具發(fā)票只是買方的一個(gè)附隨義務(wù)，發(fā)票不是欠款憑證，不能僅以此主張權(quán)利。在庭審中生產(chǎn)資料公司只舉出發(fā)票的存根，而未有其他任何憑證。既沒有發(fā)貨單或出庫單，也沒有鋼材公司的收貨單或欠條。

（一）債權(quán)憑證發(fā)放的確定

為保證債權(quán)憑證在執(zhí)行程序中運(yùn)用的嚴(yán)肅性，規(guī)范發(fā)放程序，以保障當(dāng)事人的合法權(quán)利不受侵犯，實(shí)現(xiàn)債權(quán)憑證的真正目的，依據(jù)四川省高級人民法院《關(guān)于在執(zhí)行中運(yùn)用債權(quán)憑證的制度的規(guī)定》的規(guī)定，債權(quán)憑證發(fā)放必須是人民法院依當(dāng)事人的申請，必須是已經(jīng)受理進(jìn)入執(zhí)行程序的民事執(zhí)行案件，兩者缺一不可。具體辦理，應(yīng)當(dāng)由人民法院的執(zhí)行機(jī)構(gòu)統(tǒng)一立案審查后，發(fā)給四川省高院統(tǒng)一制作的《債權(quán)憑證》;并由執(zhí)行機(jī)構(gòu)按年度單獨(dú)設(shè)立流水帳作好登記，統(tǒng)一建檔管理，以備今后查詢，他是債權(quán)人日后申請執(zhí)行的歷史依據(jù)。

（二）須確定范圍和條件

債權(quán)憑證的發(fā)放，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照四川省高級人民法院《關(guān)于在執(zhí)行程序中運(yùn)用債權(quán)憑證制度的規(guī)定》界定的范圍，其適用必須是以金錢為給付內(nèi)容的民商事執(zhí)行案件，即公民之間、法人之間、公民與法人之間的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，人身權(quán)利，不包含行政案件，非訴行政案件以及罰金刑案件和督促程序的案件。

擔(dān)保債權(quán)憑證(Collateralized Debt Obligation，CDO)是金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品之一。為一固定收益?zhèn)鶛?quán)的債券組合，發(fā)行者將一組固定收益?zhèn)鶛?quán)加以重組證券化包裝后，再依不同信用品質(zhì)來區(qū)分各系列證券銷售給投資人，債權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就依照證券發(fā)行條件付息給投資人。因票券發(fā)行者的數(shù)目多元化，可以降低因某一家發(fā)行者拖延債務(wù)所造成的沖擊，能使收益遠(yuǎn)高於同等級的單一資產(chǎn)的投資;且因各系列證券承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度，提供不同的投資報(bào)酬，投資人有更多元的投資選擇。其架構(gòu)可分為高級(Senior)、中級(Mezzanine)，和次順位/股本(Subordinated/Equity)三系列。

以美國為首的國際證券化市場發(fā)展已久，并且商品種類多樣化，其中，CDO是近年來成長極為迅速的證券化商品之一。國際金融資產(chǎn)證券化市場始于1970年代，商品種類多樣化，其中擔(dān)保債務(wù)憑證是近來快速成長的證券化商品。2004年全球的總發(fā)行量為9,025億美金，至2005年全球總發(fā)行量為6,650億美金。在歐洲地區(qū)，該市場已經(jīng)發(fā)展十分成熟;而亞洲地區(qū)的日本，CDO市場亦從2000年幾乎為零的發(fā)行量，成長至2004年的3兆余日圓，發(fā)展速度相當(dāng)驚人。由于CDO的利率通常較定存或是一般公債來得高，在現(xiàn)今的微利時(shí)代，已成為國際間相當(dāng)熱門的投資商品。預(yù)料擔(dān)保債務(wù)憑證市場將會(huì)在未來金融領(lǐng)域里，占有重要的一席之地。