國債逆回購是指交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方在將債券質(zhì)押給資金融出方以融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率計(jì)算的金額向逆回購方買回相等數(shù)量的同品種債券的交易行為。債券回購的最長期限為1年，利率由雙方協(xié)商確定，下面來具體的看一下年末國債逆回購利率高的原因是什么吧？

每逢年末，國債逆回購的表現(xiàn)往往備受市場的高度關(guān)注。究其原因，主要還是在于年末資金面緊張環(huán)境下，國債逆回購利率會出現(xiàn)較大幅度的波動。即使是當(dāng)下采取了國債逆回購新規(guī)，也難以改變年末國債逆回購利率大幅飆升的運(yùn)行格局。

談及國債逆回購的新規(guī)，本來意在調(diào)整回購計(jì)息方式等形式，來降低“節(jié)假日效應(yīng)”的沖擊影響。在實(shí)際操作中，對于資金實(shí)際占款天數(shù)以及全年計(jì)息天數(shù)調(diào)整的的計(jì)息方式，確實(shí)會給投資者參與國債逆回購帶來了不少的影響，稍有不慎，會影響到最終獲得的投資收益率。但，從今年年末的情況來看，雖然新規(guī)意在降低節(jié)假日效應(yīng)，但從實(shí)際影響來看，效果卻并不明顯。

值得一提的是，在年末市場資金面高度緊張的背景下，不僅僅是國債逆回購市場出現(xiàn)了顯著地活躍，而且連貨幣基金市場、不同銀行機(jī)構(gòu)間，也受到了較大程度上的影響。

其中，對于銀行而言，即使刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，但75%存貸比規(guī)則的刪除，并不等同于不存在，而作為時(shí)下以流動性監(jiān)測指標(biāo)作為監(jiān)測的環(huán)境，對銀行流動性的要求也并不低。由此一來，對于年末銀行機(jī)構(gòu)爭奪存款的意愿還是非常明顯，而不少銀行也采取了高息貼息的策略應(yīng)對年末的資金面緊張效應(yīng)。

年末市場資金面高度緊張，這似乎成為了國內(nèi)市場的常態(tài)化現(xiàn)象。究其原因，一方面在于年末節(jié)假日效應(yīng)的心理預(yù)期，而不少資金趕在節(jié)假日前套現(xiàn)資金，乃至鎖定利潤；另一方面則是受到年末考核、同業(yè)存單等因素的影響，而從近期上海銀行間拆放利率等指標(biāo)來分析，年末資金面緊張的情況確實(shí)比較嚴(yán)峻，而這些因素的疊加，也促成了近期國債逆回購利率的大幅飆升。

對于年末資金面緊張的局面，似乎在每一年中也很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。然而，對于利率敏感的股票市場而言，其自然避免不了價(jià)格的大幅波動，而從近期股市的接連調(diào)整走勢來看，也恰恰體現(xiàn)出當(dāng)下市場資金的真實(shí)意圖。與此同時(shí)，加上年末基金結(jié)算效應(yīng)，部分機(jī)構(gòu)資金逐漸鎖定全年的投資利潤，由此也加劇了市場年末的震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

在年末資金面環(huán)境不佳的背景下，股市容易受到?jīng)_擊，而大量避險(xiǎn)資金卻更熱衷于往國債逆回購市場、貨幣基金市場以及各大銀行理財(cái)渠道中獲得更好的無風(fēng)險(xiǎn)套利效果。

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責(zé)任編輯:張小付