A股再跌 倒逼熔斷機(jī)制改革完善
如果要維持熔斷制度，需要考慮引入t+0，否則市場(chǎng)就完全失去流動(dòng)性，對(duì)投資機(jī)構(gòu)尤其是券商來說，都是極其不利，很多想收回的資金也會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法操作。
1月7日，A股再次熔斷并且全天停止交易，盡管離岸人民幣略微站穩(wěn)，但也無(wú)法改變A股的大暴跌，到底什么讓我們?nèi)绱丝只?不少投資者都認(rèn)為熔斷機(jī)制導(dǎo)致流動(dòng)性缺失，加劇了市場(chǎng)的下跌和恐慌情緒;也有市場(chǎng)人士稱未來估計(jì)滬深300有穩(wěn)住的機(jī)會(huì)，但中小創(chuàng)始終難逃一劫。
華林證券策略分析師胡宇向記者表示，按照熔斷機(jī)制來交易的話，缺乏流動(dòng)性的話，使得市場(chǎng)負(fù)面情緒加大，如果取消熔斷制度，可能會(huì)更理想;另一方面，如果要維持熔斷制度，需要考慮引入t+0，否則市場(chǎng)就完全失去流動(dòng)性，對(duì)投資機(jī)構(gòu)尤其是券商來說，都是極其不利，很多想收回的資金也會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法操作。
“每一次情緒宣泄需要時(shí)間，今天熔斷前，交易時(shí)間很短，交易量很小，估計(jì)1月8日開盤很大機(jī)會(huì)繼續(xù)大跌，后面肯定會(huì)有反彈，甚至有重倉(cāng)的機(jī)會(huì)，但走法會(huì)會(huì)超出我們預(yù)料，可能偏右側(cè)交易會(huì)稍微安全一些;熔斷機(jī)制加大了市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)際上可能提供更好低吸的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)點(diǎn)位不高，投資者不宜過度恐慌?！鄙钲谝晃凰侥既耸空J(rèn)為。
上海一位險(xiǎn)資投資經(jīng)理則稱，目前來看國(guó)家隊(duì)對(duì)滬深300指數(shù)已經(jīng)高度控盤，但對(duì)中小創(chuàng)來看，減持的壓力一天不釋放，反而不是好事，總有一種壓力在頭上懸著，加上注冊(cè)制推進(jìn)的加快，未來業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡苓_(dá)不到預(yù)期，盡管滬深300有機(jī)會(huì)穩(wěn)住，但中小創(chuàng)可能繼續(xù)下滑，估計(jì)起碼要到2月才重新有機(jī)會(huì)。
投資人士溫天納則稱，市場(chǎng)的確非?？只牛茈y找到合理的理由解釋，人民幣匯率問題，外盤繼續(xù)大跌等原因，投資者情緒都會(huì)受到影響，至于熔斷機(jī)制后面如何需要改革，也期望監(jiān)管部門給予明確的預(yù)期，如果很容易就觸發(fā)熔斷機(jī)制，其實(shí)并不是一個(gè)理想狀況。
此前，中金公司分析師王漢峰認(rèn)為，目前的熔斷機(jī)制一級(jí)閾值幅度較低(根據(jù)歷史數(shù)據(jù)幾乎每25個(gè)交易日就有一個(gè)交易日波動(dòng)幅度超過5%)，且二級(jí)閾值與一級(jí)閾值設(shè)計(jì)差距過小，正常交易可能會(huì)比較頻繁的被中斷。同時(shí)目前這種熔斷機(jī)制設(shè)計(jì)本身也會(huì)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場(chǎng)下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。而在存在熔斷機(jī)制的情況下，當(dāng)市場(chǎng)下跌幅度接近閾值時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售，從而引致觸碰熔斷閾值的情況。
北京一位券商策略分析師則向本報(bào)記者稱，市場(chǎng)本來就有調(diào)整的需求，險(xiǎn)資以后也沒有什么新增資金接棒，限售解禁也對(duì)市場(chǎng)心理有較大影響，人民幣匯率下跌，多重利空引發(fā)了市場(chǎng)大跌，不能隨意把市場(chǎng)暴跌怪罪于熔斷機(jī)制，一個(gè)新的制度不可能會(huì)形成這么大的影響。
也有多位市場(chǎng)人士稱，從5%第一次熔斷到7%第二次熔斷，只有兩個(gè)百分點(diǎn)的間隔實(shí)在太小。
