關(guān)于股票期權(quán)制的基本要求

1、股票期權(quán)制的運(yùn)作要求及基本框架

（1）股票期權(quán)制的運(yùn)作要求

股票期權(quán)運(yùn)作在美國是有一系列要求的。首先，通常根據(jù)認(rèn)購時(shí)公正的市場(chǎng)價(jià)格來定價(jià)；其次，要對(duì)股票期權(quán)制的計(jì)劃設(shè)施和行使情況作出書面的規(guī)定；第三，如果是管理層已經(jīng)持有相當(dāng)大份額的股票，股票期權(quán)制計(jì)劃就不能由他們來決定，除非定價(jià)是保證在一個(gè)公正的水平之上。所謂公正水平就是不低于股票當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。

為什么會(huì)除了股票期權(quán)之外還有紅股、虛擬股票、股票增值權(quán)等替代形式？這是因?yàn)槿绻善笔袌?chǎng)是牛市，對(duì)股票期權(quán)受贈(zèng)人來說，會(huì)獲得相當(dāng)?shù)氖杖?；但如果是熊市，他的股票期?quán)就一文不值。在這種情況下，股票期權(quán)很難起到預(yù)期的激勵(lì)作用。70年代末80年代初的美國，股票市場(chǎng)低迷，股票期權(quán)因此普遍受到人們的冷落。所以，股票期權(quán)發(fā)展面臨的最大問題就是，有時(shí)候股價(jià)往往和公司業(yè)績(jī)沒有直接的關(guān)系，而是同整個(gè)市場(chǎng)的行情漲跌密切相關(guān)；在牛市的時(shí)候，股票期權(quán)可以給持有人帶來很大的額外收益；在熊市的時(shí)候，可能公司的業(yè)績(jī)大有改善，但股票期權(quán)卻隨著大市的走低變得毫無價(jià)值。

股票期權(quán)可以鎖定持有人的風(fēng)險(xiǎn)，不行使就沒有任何額外的損失。但像上?，F(xiàn)在試點(diǎn)推行的期股，持有人就需要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。所謂期權(quán)，即是同意持有人以一定的價(jià)格在未來一定的期限內(nèi)購買一定量的股票。期股一般是強(qiáng)制性購買的。如果真正購買時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格比購買價(jià)格低，持有人就必須承擔(dān)額外的損失。因此，同股票期相比，期股使持有人的利益與企業(yè)的利益結(jié)合得更加緊密。

（2）股票期權(quán)的類型

股票期權(quán)計(jì)劃可分為兩類：激勵(lì)股票期權(quán)以及非法定股票期權(quán)。

激勵(lì)股票期權(quán)必須需滿足如下條件：

①股票期權(quán)的贈(zèng)與計(jì)劃必須是一個(gè)成文的計(jì)劃，在該計(jì)劃實(shí)施前12個(gè)月或之后12個(gè)月，必須得到股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

②股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)行10年后，自動(dòng)結(jié)束；如果要繼續(xù)施行，需再次得到股東大會(huì)批準(zhǔn)。股票期權(quán)計(jì)劃的開始日期以實(shí)行日或股東大會(huì)通過日兩者中較早者為準(zhǔn)。

③從股票期權(quán)贈(zèng)與日開始的10年內(nèi)，股票期權(quán)有效。超過10年后，股票期權(quán)過期，任何人不得行權(quán)。

④股票期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，除非通過遺囑轉(zhuǎn)讓給繼承人。

⑤在股票期權(quán)贈(zèng)與日，如果某高級(jí)管理人員擁有該公司10%以上的股票權(quán)，則未經(jīng)股東大會(huì)特此，不得參加股票期權(quán)計(jì)劃。

（3）股票期權(quán)的贈(zèng)與條件

所有按照法律規(guī)定不需要股東大會(huì)批準(zhǔn)的條款的決定權(quán)都在公司的薪酬委員會(huì)。

①股票期權(quán)的受益人。股票期權(quán)發(fā)展初期，其受益人主要是公司的高級(jí)管理人員。如果說某高級(jí)管理人員擁有該公司的10%以上的投票權(quán)時(shí)，則未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，不能參加股票期權(quán)計(jì)劃，只能持有非法定股票股權(quán)。

②股票期權(quán)的贈(zèng)與時(shí)機(jī)。高級(jí)管理人員一般在以下3種情況下獲贈(zèng)股票期權(quán)：受聘、升職、每年一次的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定。薪酬委員會(huì)將根據(jù)該高級(jí)管理人員的工作表現(xiàn)、公司該年的整體業(yè)績(jī)來決定合適的股票期權(quán)數(shù)量。

③股票期權(quán)行權(quán)價(jià)的確定方法。行權(quán)價(jià)不能低于股票期權(quán)贈(zèng)與日的公平市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)某高級(jí)管理人員擁有該公司的10%以上的投票權(quán)時(shí)，如果股東大會(huì)同意他參加股票期權(quán)計(jì)劃，則他的行權(quán)價(jià)必高于或等于贈(zèng)與日公平市場(chǎng)價(jià)格的110%。非法定股票期的行權(quán)價(jià)可以低至公平市場(chǎng)價(jià)格的50%。

④股票期權(quán)授予期的安排。通常情況下，股票期權(quán)不能在贈(zèng)與后立即執(zhí)行，需要在授予期（又稱等待期）結(jié)束之后才能行權(quán)。高級(jí)管理人員只有在股票期權(quán)的授予期結(jié)束后，才能獲取行權(quán)權(quán)（行權(quán)的權(quán)利）。股票期權(quán)的行權(quán)權(quán)將分幾批授予高級(jí)管理人員，這個(gè)時(shí)間安排稱為授予時(shí)間表。行權(quán)權(quán)的授予時(shí)間表可以是勻速的，也可以加速度的，高級(jí)管理人員在獲贈(zèng)股票期權(quán)5年后才可以對(duì)所有的股票期權(quán)行權(quán)。

⑤股票期權(quán)的不可轉(zhuǎn)讓性。股票期權(quán)是不可轉(zhuǎn)讓的。惟一的轉(zhuǎn)讓渠道是在遺囑里注明某人對(duì)股票期權(quán)的繼承權(quán)。除高級(jí)管理人員個(gè)人死亡、完全喪失行為能力等情況外，該高級(jí)管理人員的家屬或朋友都無權(quán)代替他本人行權(quán)。其配偶在某些特定情況下對(duì)其股票期權(quán)享有夫妻共同財(cái)產(chǎn)權(quán)。

（4）股票期權(quán)的結(jié)束條件

激勵(lì)股票期權(quán)從贈(zèng)與日起10年有效。非法定股票期權(quán)的有效期不受限制，一般為5~20年不等。如果說某高級(jí)管理人員擁有該公司10%以上的投票權(quán)時(shí)，需經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)，才可以參加股票期權(quán)計(jì)劃，但是他所持有的股票期權(quán)的有效期不得超過5年。在高級(jí)管理人員結(jié)束與公司的雇擁關(guān)系以及公司控制權(quán)發(fā)生變化時(shí)，股票期權(quán)可以提前失效。

①自愿離職。如果高級(jí)管理人員自愿離職，中止了與公司的雇傭關(guān)系，則從公司和員工都認(rèn)可的該員工的最后一個(gè)工作日起的3個(gè)月內(nèi)，員工仍然可以對(duì)持有的股票期權(quán)中可執(zhí)行部分行權(quán)。對(duì)于尚在授予期股票期權(quán)，離職的高級(jí)管理人員不得行權(quán)；如果其在離職前根據(jù)公司特殊規(guī)定已提前行權(quán)，公司有權(quán)以行權(quán)價(jià)回購這一部分股票。

②退休。如果高級(jí)管理人員是因?yàn)橥诵荻x職，薪酬委員會(huì)有權(quán)給予高級(jí)管理人員的權(quán)利是：他持有的所有股票期權(quán)的授予時(shí)間表和有效期限不變，享受與離職前一樣的權(quán)利。需要注意的是，如果股票期權(quán)在退休后3個(gè)月內(nèi)沒有執(zhí)行，則成為非法定股票期權(quán)，不享受稅收優(yōu)惠。

③喪失行為能力。如果高級(jí)管理人員在事故中永久性地完全喪失行為能力，因而中止了與公司的的雇傭關(guān)系，則在持有的股票期權(quán)正常過期以前，該高級(jí)管理人員或其配偶可以自由選擇時(shí)間對(duì)可行權(quán)部分行權(quán)。但是，如果其離職后12個(gè)月內(nèi)沒有行權(quán)，則股票期權(quán)轉(zhuǎn)為非法定股票期權(quán)。薪酬委員會(huì)有權(quán)在贈(zèng)與股票時(shí)或該高級(jí)管理人員因喪失行為能力而結(jié)束工作時(shí)，向他提供以下優(yōu)惠條件：

a.如同員工仍在公司工作一樣，繼續(xù)施行授予時(shí)間表，分期分批授予行權(quán)權(quán)；

b.加快授予時(shí)間表的授予速度。

④死亡。如果高級(jí)管理人員在任期內(nèi)死亡，股票期權(quán)可以作為遺產(chǎn)轉(zhuǎn)至繼承人手中。薪酬委員會(huì)有權(quán)在贈(zèng)與股票時(shí)或該員工因死亡而結(jié)束工作時(shí)，向員工提供以下優(yōu)惠條件：

a.如同員工仍在公司工作一樣，繼續(xù)施行授予時(shí)間表，分期分批授予行權(quán)權(quán)；

b.加快授予時(shí)間表的授予速度。

⑤并購。當(dāng)公司被并購時(shí)，股票期權(quán)計(jì)劃中的授予時(shí)間表可能會(huì)自動(dòng)加速，使所有的股票期權(quán)都可以立即行使；或者也可能由母公司接管股票期權(quán)計(jì)劃或?qū)⒐善逼跈?quán)計(jì)劃轉(zhuǎn)為基本等值的現(xiàn)金激勵(lì)計(jì)劃。

⑥控制權(quán)變化。如果發(fā)生以下兩種情況，可以認(rèn)定一個(gè)公司的控制權(quán)發(fā)生了變化：

a.公司外的某人或某機(jī)構(gòu)通過持有公司股份，擁有公司30%以上的股票權(quán)；

b.在任何一個(gè)36月期中，董事會(huì)的成員構(gòu)成發(fā)生很大變化；期末董事會(huì)成員中，從期初起一直在任的董事人數(shù)不足一半。

在公司控制權(quán)發(fā)生變化時(shí)，股票期權(quán)計(jì)劃的授予時(shí)間表將自動(dòng)加速，使所有的股票期權(quán)都可以立即行權(quán)。

（5）股票期權(quán)的執(zhí)行辦法

①現(xiàn)金行權(quán)。即個(gè)人向公司指定的證券商支付行權(quán)費(fèi)用以及相應(yīng)的稅金和費(fèi)用，證券商以行權(quán)價(jià)格為個(gè)人購買股票，個(gè)人持有股票，作為對(duì)公司的長(zhǎng)期投資，并選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)出售股票以獲利。

②無現(xiàn)金行權(quán)。即個(gè)人不需以現(xiàn)金或支票來支付行權(quán)費(fèi)用，證券商以出售部分股票獲得的收益來支付行權(quán)費(fèi)用。這時(shí)，個(gè)人需要選擇出售股票的方式，一般有3種：其一，市場(chǎng)交易委托指令，即以當(dāng)時(shí)市價(jià)出售股票；如果股票期權(quán)面臨過期，必須在短時(shí)間內(nèi)行權(quán)，最好采用這種委托指令方式。其二，日限價(jià)交易委托指令。如果在當(dāng)前交易日內(nèi)，股價(jià)達(dá)到或超過指定價(jià)格就執(zhí)行交易，出售股票，否則指令自動(dòng)撤銷。其三，撤銷前有效交易委托指令。如果在規(guī)定時(shí)段內(nèi)（一般為30個(gè)日歷日），股價(jià)達(dá)到或超過指定價(jià)格就執(zhí)行交易，出售股票，否則指令自動(dòng)撤銷。

③無現(xiàn)金行使并出售。即個(gè)人決定立刻出售對(duì)部分或全部可行權(quán)的股票期權(quán)，以獲取行權(quán)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差價(jià)帶來的利潤(rùn)。

（6）股票期權(quán)的行權(quán)時(shí)機(jī)

一般在以下幾種情況下，高級(jí)管理人員會(huì)考慮行權(quán)：

①股票期權(quán)即將到期，如不及時(shí)行權(quán)，則股票期權(quán)作廢；

②個(gè)人認(rèn)為公司股價(jià)已達(dá)到最高點(diǎn)，并有預(yù)計(jì)以后不會(huì)繼續(xù)上升；

③個(gè)人急需使用現(xiàn)金；

④出于減少稅賦的考慮，將大量股票期權(quán)分期在各年內(nèi)分批行權(quán)；

⑤個(gè)人將在近期內(nèi)結(jié)束在該公司的工作。

股票期權(quán)一旦變成股票后，可無限期地長(zhǎng)期持有，不再像股票期權(quán)一樣會(huì)在10年后過期。

2、股票期權(quán)制在我國的實(shí)施條件和適用范圍

（1）選擇適宜的股票期權(quán)激勵(lì)結(jié)構(gòu)

股票期權(quán)激勵(lì)的出發(fā)點(diǎn)，是要使受激勵(lì)的人和企業(yè)形成一個(gè)利益共同體，減少股份公司的代理成本，形成激勵(lì)相容的機(jī)制。但是，比如股票期權(quán)的激勵(lì)，要依賴于一個(gè)高度有效的證券市場(chǎng)，而目前這個(gè)市場(chǎng)還沒有出現(xiàn)。所以，股票期權(quán)激勵(lì)在中國目前的作用，還是比率、總利潤(rùn)這些指標(biāo)掛鉤，來設(shè)施目前的激勵(lì)機(jī)制，可能效果更好。上海的股票期權(quán)激勵(lì)即是基于這樣的考慮。

在目前的情況下，股票期權(quán)激勵(lì)也不是萬能的，并非“一股就靈”，必須建立與之配套的制度和政策環(huán)境。首先，必須改變政企業(yè)不分的狀態(tài)，使企業(yè)真正成為一個(gè)本來意義上的企業(yè)，能夠追求公司價(jià)值的最大化，能夠充分保護(hù)投資人的利益。其次，公司的內(nèi)部運(yùn)作必須非常規(guī)范。公司運(yùn)作如果不規(guī)范，擁有部分股票期權(quán)的公司高級(jí)管理人員仍然有動(dòng)力去損害公司的利益，例如增加自己在職消費(fèi)，獲取額外的個(gè)人好處，甚至將公司的財(cái)產(chǎn)和收益據(jù)為己有。因?yàn)楂@得的這些利益對(duì)其個(gè)人而言是百分之百，而他在公司擁有的股票期權(quán)比例并非百分之百。正是這種百分之百和非百分之百之差別，使得一些大股東(包括私營(yíng)企業(yè)性質(zhì)的股東)在公司的關(guān)聯(lián)交易中嚴(yán)重地?fù)p害公司的整體利益和其他股東的利益。這一邏輯同樣適用于部分持股的公司管理層。因此，公司內(nèi)部運(yùn)作一定要規(guī)范。除了要有比較完善的證券市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)之外，還要有比較完善的內(nèi)部控制機(jī)制，包括審計(jì)機(jī)制以及其他一系列相應(yīng)的機(jī)制，要有一個(gè)高質(zhì)量運(yùn)作的董事會(huì)，在董事會(huì)中建立一系列專門委員會(huì)，如報(bào)酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等，公司的運(yùn)作過程必須要有比較高的透明度和公正性，應(yīng)該根據(jù)國際規(guī)范來做，不能黑箱操作。隨著中國證券市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境越來越完善，各種不同的股票期權(quán)激勵(lì)方法都可以考慮采用，而且，隨著時(shí)間的推移，股票期權(quán)激勵(lì)將會(huì)有更大的發(fā)展空間。

（2）股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的運(yùn)作框架

股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制有許多方式可以操作。為了在運(yùn)行之初對(duì)這一激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行規(guī)范。防止它“剛起調(diào)就起了音”，使股票期權(quán)在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換中達(dá)到預(yù)的效果，政府部門應(yīng)著手出臺(tái)相關(guān)的政策，搭出實(shí)施的框架。對(duì)國有資產(chǎn)控股企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)者除了用現(xiàn)金買，還可以賒賬、貼息、低息借款買股份，可以獲得崗位股份（離崗取消），或以特別獎(jiǎng)勵(lì)形式獲得股份。對(duì)國有獨(dú)資企業(yè)來說，可給予經(jīng)營(yíng)者相當(dāng)于年薪0.6~1倍的特別獎(jiǎng)勵(lì)，但須在任期中以每年10%~30%的比例延期兌現(xiàn)，但無論是何種方法，經(jīng)營(yíng)者一般應(yīng)先具備四個(gè)基本條件：

①競(jìng)爭(zhēng)上崗。企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好環(huán)，經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)是根本。通過競(jìng)爭(zhēng)上崗，從中選拔出德才兼?zhèn)涞膬?yōu)秀經(jīng)營(yíng)者，為實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制創(chuàng)造有利條件。這樣的經(jīng)營(yíng)者，員工信得過，也是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基本要求。

②風(fēng)險(xiǎn)抵押（定金）。企業(yè)的狀況千差萬別，但選擇股票期權(quán)有一點(diǎn)是相同的，即用未來的收益來激勵(lì)現(xiàn)在的奮斗，用長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來約束短期行為。這也是股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制運(yùn)作的基本原理。因此，采服風(fēng)險(xiǎn)抵押（定金）的形式就成為“激勵(lì)”與“約束”機(jī)制產(chǎn)生作用的保證。

③嚴(yán)格的考核?？己耸瞧诠赡芊駜冬F(xiàn)的依所，強(qiáng)調(diào)以國家所有者的身份對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行考核，尤其是注重對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力、資本保值增值能力等方面的考核?？己藭r(shí)，應(yīng)設(shè)計(jì)一系列綜合效益指標(biāo)，逐步完善整個(gè)考核體系。

④規(guī)范的財(cái)務(wù)監(jiān)督。企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被稱為經(jīng)濟(jì)生活中的“語言”，財(cái)務(wù)監(jiān)督規(guī)范化成為股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制運(yùn)行的關(guān)鍵。為了防止經(jīng)營(yíng)者以虛假利潤(rùn)騙取收入現(xiàn)象的發(fā)生，除了確定風(fēng)險(xiǎn)抵押制度外，還必須規(guī)定和執(zhí)行嚴(yán)格的審計(jì)的兌付制度。另外，在考核過程中還應(yīng)充分發(fā)揮企業(yè)監(jiān)事會(huì)的作用，加強(qiáng)企業(yè)運(yùn)作中的財(cái)務(wù)監(jiān)督。

強(qiáng)化股票期權(quán)激勵(lì)的約束機(jī)制。國企經(jīng)營(yíng)者未滿任期主動(dòng)要求離開企業(yè)，股票期權(quán)變現(xiàn)時(shí)得有扣減。經(jīng)營(yíng)者在合約期內(nèi)違約離開企業(yè)，股票期權(quán)中用現(xiàn)金買的部分按原購買價(jià)變現(xiàn)，若當(dāng)時(shí)企業(yè)凈資產(chǎn)值低于原購買價(jià)，按低的價(jià)格變現(xiàn)。如果經(jīng)營(yíng)者沒有達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)，還可以取消費(fèi)期權(quán)或扣抵押金。

（3）股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件

實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的企業(yè)應(yīng)具備下列條件：

①已進(jìn)行公司制改造，不承擔(dān)政策目標(biāo)，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以市場(chǎng)效率取向?yàn)橹?，股票期?quán)多元化的股份有限公司和有限責(zé)任公司。

②實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)應(yīng)經(jīng)資產(chǎn)所有者或股東大會(huì)同意，經(jīng)營(yíng)者的任期、權(quán)責(zé)及持股的各項(xiàng)權(quán)利和義務(wù)已有明確而具體的契約規(guī)定。

適用范圍：

持股適用于各種公司制企業(yè)，但應(yīng)考慮經(jīng)營(yíng)者是否具備購買股票所需資金的能力；期股的適應(yīng)范圍較廣，在具備實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)基本條件的各類企業(yè)均可合作。股票期權(quán)適用范圍較窄，原則上僅限于上市公司，而且主要是對(duì)那些成長(zhǎng)性較好、具有發(fā)展?jié)摿?、盈利水平較高的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者具有激勵(lì)作用。

③上市公司實(shí)施“股票期權(quán)計(jì)劃”的資格審批?！肮善逼跈?quán)計(jì)劃”在我國是一個(gè)新生事物，它涉及到股票期權(quán)的持有者與現(xiàn)有股東之間的利益重新分配，涉及到股票期權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，因此不能一哄而上。必須先選擇一些股份制運(yùn)行良好、操作規(guī)范、近年來無重大違紀(jì)事件的上市公司，特別是那些成長(zhǎng)性好的高科技上市公司進(jìn)行試點(diǎn)，待取得經(jīng)營(yíng)后再推而廣之。

④“股票期權(quán)計(jì)劃”的設(shè)計(jì)應(yīng)符合我國的國情。我國的上市公司多為國有企業(yè)，其主要的是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。因此，確定期權(quán)可購買股票的數(shù)量要適宜，應(yīng)以既能實(shí)現(xiàn)對(duì)代理人有效激勵(lì)，又不造成國有資產(chǎn)流失為原則。其購買價(jià)格應(yīng)以高出當(dāng)前股票市場(chǎng)價(jià)格一定比例為好，以使股票期權(quán)更好地發(fā)揮激勵(lì)作用。

總之，“股票期權(quán)計(jì)劃”作為國外企業(yè)廣泛運(yùn)用的一項(xiàng)激勵(lì)制度，我國在具體運(yùn)用時(shí)應(yīng)無太大的障礙，只是缺乏政策上的認(rèn)可。“股票期權(quán)計(jì)劃”對(duì)我國完善上市公司代理人激勵(lì)機(jī)制具有重要意義，當(dāng)前我國應(yīng)盡快進(jìn)行這方面的探索，以促進(jìn)我國上市公司代理人更加積極地改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（4）政策配合

①首先應(yīng)對(duì)有關(guān)的證券管理法規(guī)進(jìn)行必要的修訂，以使“股票期權(quán)計(jì)劃”合法化。我國《證券法》規(guī)定，上市公司的高級(jí)管理人員在職期間不得通過二級(jí)市場(chǎng)買賣本公司的股票，另外對(duì)上市公司增發(fā)新股也有嚴(yán)格限制。而“股票期權(quán)計(jì)劃”必然存在一個(gè)潛在的新股增量，這顯然與現(xiàn)行法規(guī)存在矛盾之處。

②國家盡快出臺(tái)有關(guān)“股票期權(quán)計(jì)劃”的具體運(yùn)作規(guī)定，包括股票期權(quán)的授權(quán)主體、激勵(lì)對(duì)象、股票期權(quán)可購買的股票數(shù)量及“行權(quán)價(jià)”最少保留期與最小保留率、代理人退休或中途離職時(shí)期權(quán)的處理辦法等，以使“股票期權(quán)計(jì)劃”的運(yùn)作規(guī)范化。上市公司在實(shí)施“股票期權(quán)計(jì)劃”時(shí)，必須將本公司的運(yùn)作方案上報(bào)有關(guān)主管部門審批，經(jīng)批準(zhǔn)后方可實(shí)施。

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