近日深圳警方通報(bào)，深圳南山警方對融資城網(wǎng)路服務(wù)中心有限公司、深圳聚盛資產(chǎn)管理有限公司及相關(guān)公司涉嫌犯罪問題依法立案偵查，并對相關(guān)犯罪嫌疑人采取了強(qiáng)制措施，對涉案資產(chǎn)實(shí)施了查封、凍結(jié)、扣押。

注冊于2009年3月27日的融資城平臺運(yùn)營公司深圳市融資城網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中心有限公司(下稱融資城)，在被投資人實(shí)名舉報(bào)近十個(gè)月后，終于被深圳警方依法立案偵查。

界面新聞?dòng)浾邚闹槿耸刻幾钚芦@悉，深圳警方已帶走的共計(jì)12名融資城高管包括其實(shí)際控制人董鳴、融資中心總經(jīng)理王文樂、事業(yè)19部總經(jīng)理李鳴翔、融資城事業(yè)部總經(jīng)理李學(xué)科等。不過，南山警方尚未證實(shí)此消息的準(zhǔn)確性。

融資城自稱為致力于“解決中小企業(yè)融資難”的資源資金監(jiān)管技術(shù)系統(tǒng)平臺。作為一家典型的P2P公司，其涉嫌違法的行為中，既有涉嫌自建資金池、夸大項(xiàng)目規(guī)模、資金管理不規(guī)范等典型行為，又開發(fā)了在沒有任何擔(dān)保條件下，通過在合同中設(shè)置資產(chǎn)回購、債轉(zhuǎn)股，涉嫌非法公開發(fā)行證券等一系列P2P的“新騙局”。

據(jù)多位相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾呓榻B，融資城上的融資項(xiàng)目平均年化收益率高達(dá)20%，目前平臺待收余額約19億元。其平臺上的項(xiàng)目多數(shù)沒有擔(dān)保人，之所以能夠引來近千名活躍大客戶的原因在于：在協(xié)議條款中有“資產(chǎn)回購”約定。

一位投資人透露，當(dāng)時(shí)融資城發(fā)行一款“融資包”的債權(quán)類投資產(chǎn)品，投資人在融資城上把錢借給融資方，當(dāng)產(chǎn)品投資期限6個(gè)月結(jié)束時(shí)，融資方將以年化20%的利率連本帶息返還給投資人，若該款產(chǎn)品未能由融資方還復(fù)本息則由聚盛資產(chǎn)全部回購。正是因?yàn)樵摋l款的存在，投資人才最終選擇了該產(chǎn)品。

界面新聞?dòng)浾卟殚喒ど藤Y料發(fā)現(xiàn)，有的融資項(xiàng)目與融資平臺、承若回購方還存在關(guān)聯(lián)。工商資料顯示，龍王湖項(xiàng)目方法人林鈺婷與融資平臺融資城、回購方聚盛資產(chǎn)共同的股東國中資產(chǎn)均為同一法人。

至2014年8月，由于融資方維納斯項(xiàng)目和三門島項(xiàng)目分別出現(xiàn)1億元壞賬，相關(guān)產(chǎn)品則出現(xiàn)了不能對付本息的情況，但聚盛資產(chǎn)并沒有按約定進(jìn)行回購，而是在宣稱上市的背景下，開始勸使相關(guān)投資者將債權(quán)產(chǎn)品置換成融資城收益權(quán)。(融資包相關(guān)產(chǎn)品類似資金池，實(shí)際融資不一定有對應(yīng)項(xiàng)目，而相關(guān)置換則類似于債轉(zhuǎn)股)

2013年底，融資城向投資人宣稱即將在美國上市，并發(fā)行首期價(jià)格為每份10元的融資城現(xiàn)金權(quán)益，此后權(quán)益發(fā)行定價(jià)漲至19元。

同時(shí)由聚盛資產(chǎn)承諾于2015年6月30日前最終以20元回購。融資城前員工申敏(化名)介紹，該產(chǎn)品第一期便融資6億元，若按最高發(fā)行價(jià)每份權(quán)益19元計(jì)算，則至少發(fā)行31578947份權(quán)益，目前還有總計(jì)4億元的權(quán)益未能回購。

一名舉報(bào)人在舉報(bào)信中也稱，截至2014年12月底現(xiàn)金權(quán)益封盤為止，發(fā)行價(jià)格達(dá)每份19元。整個(gè)現(xiàn)金權(quán)益發(fā)行規(guī)模達(dá)5億-6億元，權(quán)益持有人超過4000人。

廣東開野律師事務(wù)所仇仲凱律師認(rèn)為，以上情況可以認(rèn)定為非法公開發(fā)行證券。根據(jù)證券法第十條規(guī)定，向不特定對象或累計(jì)向超過200人特定對象發(fā)行均被認(rèn)定為公開發(fā)行證券。而公開發(fā)行證券必須符合法律、行政法規(guī)定相關(guān)條件，并依法報(bào)送國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。

據(jù)百度百科資料顯示，融資城網(wǎng)絡(luò)已有50余萬投融資網(wǎng)主，2013年平臺成交300億元；2014年8月，平臺融資項(xiàng)目出現(xiàn)壞賬，承若回購方亦未回購；2015年3月開始有投資人陸續(xù)舉報(bào)融資城存在非法吸收公眾存款、集資詐騙等問題；2015年11月19日，深圳警方正式受理融資城案件；2016年1月18日深圳南山警方對融資城及其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行立案偵查。

一名舉報(bào)人向界面新聞?dòng)浾咄嘎?，截至目前，舉報(bào)人目前至少達(dá)200人。而另一位舉報(bào)人王剛(化名)則表示，目前涉案地區(qū)至少包括北京、上海、深圳、珠海、杭州、香港等地區(qū)。

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P2P公司風(fēng)險(xiǎn)判斷與選擇的關(guān)鍵因素

(1)借出資金流向的確定性、自主選擇性

無論P(yáng)2P公司采取線上、還是線下方式，無論投資者親自選擇借款人、還是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式確定借款人，出借人最終都需十分明確地保證可做到以下幾點(diǎn)：清楚明確的借款人、借款金額;對借款人具有完全自主的選擇權(quán);必要時(shí)可以取得與借款人的聯(lián)系。P2P公司在業(yè)務(wù)流程上應(yīng)完全滿足上述要求，否則，投資者就需要小心。

(2)借款人信用信息采集能力與違約懲戒力度

P2P公司應(yīng)具備較強(qiáng)的借款人信用信息的采集能力、有效的違約懲戒手段，來協(xié)助投資者科學(xué)篩選借款人、增加借款人違約成本、減低借款違約風(fēng)險(xiǎn)。

投資者可重點(diǎn)關(guān)注P2P公司對借款人信用信息的采集能力，如：如何驗(yàn)證借款人自行上報(bào)的個(gè)人信息?采取網(wǎng)絡(luò)面談還是實(shí)地考察?如何采用央行征信中心個(gè)人信用報(bào)告?是否加入小額信貸行業(yè)信用信息共享服務(wù)平臺(MSP)等同業(yè)征信平臺深入了解借款人在非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的借款信用信息等。P2P公司在借款人信用信息采集及驗(yàn)證方面的工作越深入、投入越大，投資者安全性就越有保障。

另外，投資者還應(yīng)關(guān)注P2P平臺是否對違約人具備有效、合法的懲戒手段，這是約束并減少借款人違約的重要途徑。投資者可關(guān)注P2P公司在無法與央行征信系統(tǒng)對接、不能將借款人違約信息納入央行征信系統(tǒng)的情況下，如何懲戒威懾違約人。目前少數(shù)P2P公司直接在互聯(lián)網(wǎng)上曝光違約人信息的做法存在爭議，而加入MSP等同業(yè)征信平臺，使違約人違約信息共享至行業(yè)征信數(shù)據(jù)庫是P2P公司當(dāng)前可采取的一種有效懲戒手段。

(3)個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平

投資者沒有精力或能力對借款者進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)識別與管理， 絕大多數(shù)P2P公司承擔(dān)了該部分職能幫助投資者把關(guān)，能否把好關(guān)非常重要。投資者可從P2P公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部門人員規(guī)模、采用的風(fēng)險(xiǎn)識別技術(shù)、是否使用量化風(fēng)險(xiǎn)模型、風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)主要領(lǐng)導(dǎo)者金融工作背景、公布的壞賬率水平(通常小于2%)的多個(gè)方面，進(jìn)行綜合比較判斷。

(4)壞賬率

P2P行業(yè)領(lǐng)先者的壞賬率可控制在2%以下，與銀行的平均水平基本相當(dāng)，非行業(yè)領(lǐng)先者壞賬率則遠(yuǎn)高于2%以上。

投資者在了解P2P公司壞賬率的同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注以下三個(gè)問題：第一，壞賬率是由第三方專業(yè)公司鑒證公布、還是由P2P平臺自行發(fā)布;第二，壞賬率對外公布的頻率;第三，投資者是否可以定期得到自己名下的借款人違約情況報(bào)告。P2P公司在這些方面做法越規(guī)范，其風(fēng)險(xiǎn)管控能力就越可信。

(5)擔(dān)保形式及風(fēng)險(xiǎn)保障程度

P2P理財(cái)?shù)膿?dān)保方式通常有以下三種類型：無擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)償、公司擔(dān)保(P2P平臺直接擔(dān)保、或?qū)I(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保)。

對于無擔(dān)保的方式，投資者需根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行取舍。

風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)償，是指平臺公司從每一筆借款中都提取借款額的2%(與2%壞賬率對應(yīng)，P2P公司通常的提取比例)作為風(fēng)險(xiǎn)保證金、獨(dú)立賬戶存放，用于彌補(bǔ)借款人不正常還款時(shí)對投資者的墊付還款。風(fēng)險(xiǎn)保證金不足彌補(bǔ)投資者損失時(shí)，超出部分由投資者自行承擔(dān)，但投資者可以自行或委托P2P公司向違約人追償剩余損失。

風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)償方式投資者可重點(diǎn)關(guān)注以下方面：平臺公司風(fēng)險(xiǎn)保證金提取的比例、該比例與公司壞賬率大小關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)保證金上期期末余額與本期代償數(shù)額的比率(反映代償當(dāng)期借款的保證程度)。

公司風(fēng)險(xiǎn)保證金提取比例長期小于壞賬率時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)保證金的積累可不斷增加、否則就會入不敷出而逐步減少;風(fēng)險(xiǎn)保證金上期期末余額與本期代償數(shù)額的比率反映了保證金對當(dāng)期墊付借款的保證倍數(shù)，這個(gè)值通常在風(fēng)險(xiǎn)保證金提取比例對應(yīng)的數(shù)值附近波動(dòng)，如2%上下，若數(shù)值大幅度小于該比例，則表明風(fēng)險(xiǎn)保證金無法長期有效墊付到期的違約資金。

采用公司擔(dān)保方式的P2P借貸目前數(shù)量不多，直覺上大家會認(rèn)為由公司提供擔(dān)保會很安全，但卻未必，提供擔(dān)保的公司自身出現(xiàn)問題、喪失擔(dān)保能力在各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域都是常有的事。投資者除關(guān)注提供擔(dān)保的公司整體實(shí)力外，還需了解該公司自有凈資產(chǎn)與對外擔(dān)?？偨痤~的比例。

國家對專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的要求是擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過其自身實(shí)收資本的5倍，最高不超過10倍。 如果是非專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保、或直接就由P2P平臺進(jìn)行擔(dān)保，投資者就更要明確該公司凈資本與對外擔(dān)保責(zé)任余額的比例情況，P2P公司擔(dān)保倍數(shù)突破10倍在業(yè)內(nèi)較常見，最好有約定可以定期得到這一比例，否則，你盡可以將它作為無擔(dān)?？创?。

(6)其他

除上述因素外，投資者還可以從平臺成立時(shí)間長短、注冊規(guī)模大小、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局多少、收益水平高低、采取何種模式(線上線下)等方面，對P2P公司進(jìn)行初步分析選擇。

如果遇到P2P理財(cái)收益水平始終較業(yè)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)高出很多、成立時(shí)間短、注冊規(guī)模小、采用線上模式、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)單一，同時(shí)上述提到的其他關(guān)注