業(yè)內(nèi)人士提醒“熊出沒(méi)，請(qǐng)注意！”

習(xí)慣了銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率年末火爆的投資者對(duì)于冬天的迅速到來(lái)顯然還不太適應(yīng)。

“仔細(xì)對(duì)比了多家銀行的各類產(chǎn)品，我終于不得不接受臨近年末理財(cái)產(chǎn)品收益率仍漲不上來(lái)的現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在收益率高的銀行理財(cái)產(chǎn)品都是我和我身邊的朋友看不懂、不敢買的?！奔易”本┤h(huán)內(nèi)的王女士對(duì)記者表示。

王女士所說(shuō)的“看不懂、不敢買”的理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)是指結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。記者注意到，目前在第三方評(píng)價(jià)網(wǎng)站，如果以預(yù)期收益率為關(guān)鍵詞，排名靠前大多是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。一位銀行業(yè)人士提醒，“此類產(chǎn)品并沒(méi)有剛性兌付的潛規(guī)則做保護(hù)，因此高預(yù)期收益通常也對(duì)應(yīng)著收益可能不達(dá)標(biāo)的高風(fēng)險(xiǎn)，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品中大多數(shù)未能兌現(xiàn)預(yù)期收益的產(chǎn)品都是此類型，可謂‘熊出沒(méi)，請(qǐng)注意’。”

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占據(jù)

收益率“TOP 10”多席

記者近日查詢第三方評(píng)價(jià)網(wǎng)站數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，北京地區(qū)預(yù)售和在售的理財(cái)產(chǎn)品中，如果以預(yù)期收益率排名，前十名中的前八位全部是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率大多在6%-10%之間。

而非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍較低，5%以上的已經(jīng)是鳳毛麟角。

事實(shí)上，不僅上述王女士對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率未能演繹“年末行情”表示遺憾，此前很多業(yè)內(nèi)人士和分析人士都曾預(yù)期年末銀行沖時(shí)點(diǎn)是買入理財(cái)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，但從目前的資金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，美好的愿意恐怕會(huì)落空。

高收益率背后

暗藏不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)

所謂的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，類似與發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)賭，是否能達(dá)到最高預(yù)期收益率要取決于掛鉤資產(chǎn)的實(shí)際表現(xiàn)，當(dāng)然這也和產(chǎn)品設(shè)計(jì)有密切關(guān)系。通常，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品可以細(xì)分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。值得一提的是，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)大多比較復(fù)雜，需要一定的金融知識(shí)和對(duì)市場(chǎng)的判斷力。

例如，一家股份制銀行發(fā)行的一款“滬深300指數(shù)美式偏看漲鯊魚鰭結(jié)構(gòu)人民幣理財(cái)計(jì)劃”，預(yù)期年化收益率為2.2%-8.2%，掛鉤滬深300指數(shù)，期初價(jià)格定義為理財(cái)啟動(dòng)日當(dāng)天的收盤價(jià)格，期末價(jià)格定義為理財(cái)結(jié)算日當(dāng)天的收盤價(jià)格，障礙價(jià)格1是期初價(jià)格的115%，障礙價(jià)格2是期初價(jià)格的88%，在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，若股票指數(shù)價(jià)格曾經(jīng)超過(guò)障礙價(jià)格1或低于障礙價(jià)格2，則理財(cái)收益率為3.4%(年化)，則到期時(shí)投資者獲得3.4%的年化收益率；若股票指數(shù)價(jià)格從未超過(guò)障礙價(jià)格1且從未低于障礙價(jià)格2，則理財(cái)收益率=2.2%+最大值(R-3.0%，0%)×50%，其中R是股票指數(shù)期末價(jià)格相對(duì)于期初價(jià)格漲跌幅的絕對(duì)值，即如果滬深300指數(shù)期末價(jià)格相比期初價(jià)格漲幅或跌幅小于3.0%，則客戶獲得保底收益率2.2%，如果滬深300指數(shù)期末價(jià)格比期初價(jià)格漲幅或跌幅超過(guò)3.0%，則客戶收益等于保底收益率2.2%加上期末漲跌幅絕對(duì)值超過(guò)3.0%部分的50%。

此外，最近，股市、大宗商品期貨、黃金、匯率等走勢(shì)復(fù)雜，方向也很難判斷，理財(cái)產(chǎn)品能否達(dá)到預(yù)期最高收益率也存在不確定性。更何況，很多銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是相對(duì)發(fā)行的。例如，銀率網(wǎng)理財(cái)頻道12月14日能夠檢索到的杭州銀行發(fā)行的“添金喜”1521期產(chǎn)品，就分為A款和B款，前者看漲金價(jià)，后者看跌金價(jià)，預(yù)期最高收益率一致，這顯然是不可能同時(shí)達(dá)到的，甚至其中的任何一款能否達(dá)到預(yù)期最高收益率也存在不確定性。

據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年11月份到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)6878款，其中公布了到期收益率的產(chǎn)品有3374款。公布了到期收益率的產(chǎn)品中，有30款未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率，其中28款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，2款為債券和貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，有10款掛鉤匯率，15款掛鉤指數(shù)。

從去年全年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年合計(jì)到期產(chǎn)品達(dá)到55415只，公布了到期收益率的產(chǎn)品為30349只，其中有121只產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，未達(dá)最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品大部分是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。當(dāng)然，如果結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品觸發(fā)對(duì)應(yīng)條款，也可能炮制年化收益率超過(guò)30%的奇跡，只不過(guò)，實(shí)現(xiàn)超高收益率絕對(duì)是小概率事件。

迎合投資者偏好

多設(shè)定保本風(fēng)險(xiǎn)底線

雖然結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品隱藏著收益率不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，但是這個(gè)由外資銀行引入的“舶來(lái)品”在本土化的進(jìn)程中還是做出了一些迎合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，保本機(jī)制明顯增加。

記者注意到，目前，中資銀行所發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中的絕大部分均設(shè)計(jì)了保底收益率，并借此降低了產(chǎn)品的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，且將產(chǎn)品投資期限明顯縮短。此外，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，投資者獲得潛在中等收益率的條件更容易達(dá)到。

佰佰延伸閱讀：投資理財(cái)至少注意五點(diǎn) 方能降低風(fēng)險(xiǎn)