前一段時間，中國股市出現(xiàn)異常波動，中國政府雖然及時采取穩(wěn)定秩序的措施，但問題還是未得到妥善的解決。對于系統(tǒng)性金融風險，多數(shù)人們只是耳聞，而不知其真正的含義所在。在此佰佰安全網(wǎng)借鑒權(quán)威觀點，為你解答何為系統(tǒng)性金融風險？

對于金融風險一詞，相信大家一定都有所耳聞。但是當其前綴加上系統(tǒng)性，從字面理解其影響性也將數(shù)倍擴大吧！央行行長周小川曾說過，“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險底線?！笨梢娖渲苯雨P系國家經(jīng)濟運行狀況，那么何為系統(tǒng)性金融風險呢？

何為系統(tǒng)性金融風險？

系統(tǒng)性金融風險是單個或少數(shù)幾個金融機構(gòu)的破產(chǎn)或巨額損失導致的整個金融系統(tǒng)崩潰的風險，以及對實體經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重的負面效應的可能性。

系統(tǒng)性金融風險特點

一是系統(tǒng)性風險對整個系統(tǒng)的功能構(gòu)成影響,而不是對某一個單純的局部。

二是它使不相干的第三方也被動地介入其中,并承擔一定的成本。

三是它具有較為明顯的蔓延特性和傳染性。

四是負的外部性以及對整個實體經(jīng)濟的巨大溢出效應是系統(tǒng)性風險的本質(zhì)特征。

系統(tǒng)性金融風險分類

可以分為橫向維度和縱向維度。橫截面維度的風險衡量的是某一時點金融系統(tǒng)內(nèi)累計的風險;時間維度的風險衡量的是隱藏在系統(tǒng)內(nèi)部、在某一時間爆發(fā)的風險。

一、系統(tǒng)性金融風險的橫向維度

在橫向維度上，金融系統(tǒng)中的風險暴露和相互聯(lián)系使得一個特定的沖擊在金融網(wǎng)絡中傳播并演變成系統(tǒng)性風險。金融系統(tǒng)在運行中存在“合成謬誤”問題，即當一個機構(gòu)遭受沖擊而拋售資產(chǎn)時，能夠有效抵御沖擊，但當所有機構(gòu)都拋售持有的資產(chǎn)時，該措施將無法取到抵御沖擊的作用，所以當金融體系遇到外部沖擊時，在“羊群效應”作用下，容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。而金融機構(gòu)之間頻繁的日常交易使金融網(wǎng)絡越來越復雜，所有機構(gòu)通過這個網(wǎng)絡將沖擊迅速傳播給與其有業(yè)務聯(lián)系的機構(gòu)，從而加劇了系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率。

由于大型金融機構(gòu)的個體風險有可能會帶來很大的影響，其風險更易引起系統(tǒng)性金融風險，因此在防范橫向維度系統(tǒng)性風險方面，注重于加強對大型金融機構(gòu)，特別是“大而不能倒”的金融機構(gòu)監(jiān)管。

二、系統(tǒng)性金融風險的縱向維度

在縱向維度中，系統(tǒng)性風險的縱向維度與經(jīng)濟周期相關，其主要關注的是金融體系的順周期性，即金融體系的脆弱性和風險隨著時間的推移而建立并演進。由于金融體系和經(jīng)濟周期波動存在相互反饋機制，金融體系可以放大經(jīng)濟周期，而經(jīng)濟周期的波動反過來也會惡化金融體系的穩(wěn)定，形成系統(tǒng)性風險。

由于縱向系統(tǒng)性風險更多源于金融機構(gòu)的“親經(jīng)濟周期性”，所以其監(jiān)管注重于逆周期監(jiān)管，即在經(jīng)濟繁榮時期提高對金融機構(gòu)凈資本、撥備等方面的要求，而在經(jīng)濟蕭條時期則適當降低凈資本、撥備等要求，通過逆周期監(jiān)管，熨平經(jīng)濟周期。

股市暴跌 股民該用何種心理應對

系統(tǒng)性風險的源頭多是發(fā)達經(jīng)濟體的金融市場，如1987年股市“黑色星期一”崩盤、2008年信用與信用衍生品危機、貨幣危機等。伴隨著我們市場經(jīng)濟的發(fā)展，系統(tǒng)性經(jīng)融風險也開始在我們衍生出現(xiàn)，并曾呈現(xiàn)出“關鍵性”風險與“創(chuàng)造性”風險兩種形式。在此，佰佰安全網(wǎng)為大家解析這兩種新型的系統(tǒng)性金融風險。

現(xiàn)今時代是一個多元化的社會，多極經(jīng)濟、多重危機、多重制約、多重失衡和多種常態(tài)私企顯著的五大特征。影響經(jīng)濟運行的金融市場，也常常如同海面般起伏不定。由此系統(tǒng)金融市場也衍生兩種新型的金融風險形式，“關鍵性”風險與“創(chuàng)造性”風險。

“關鍵性”及“創(chuàng)造性”風險產(chǎn)生原因

多重時代具有多極經(jīng)濟、多重危機、多重制約、多重失衡和多種常態(tài)的五大特征，整體呈現(xiàn)成敗或正負似一步之遙或起伏波段形態(tài)。而中國在取得跨越式快速發(fā)展成功之后，經(jīng)濟增速放緩而全社會希望創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新致富也成為一種新常態(tài)。而在多重時代，信息科技創(chuàng)新和各種繁復的環(huán)境產(chǎn)生了新型風險，主要似表現(xiàn)為“關鍵性”風險和“創(chuàng)造性”風險兩大類。

“關鍵性”及“創(chuàng)造性”風險特點

關鍵性風險屬于致命性風險，一旦發(fā)生將可能在以下三類部位導致嚴重危害，即關鍵部位(如基礎資產(chǎn)、三悖論)、精致部位(如次貸危機中的超級復雜衍生品)和要害部位(貨幣政策+財政政策+經(jīng)濟轉(zhuǎn)型)。而創(chuàng)造性風險則屬于生成性風險，具有三高的特點，即高杠桿、高頻率和高傳導。

以中國最近的A股風暴為例，就是避開系統(tǒng)性金融風險的一場博弈戰(zhàn)。今年滬綜指自6月中旬掉頭向下，3個月時間從5178點下跌至近期的3200點附近。在潮水退去的這3個月里，監(jiān)管部門、金融機構(gòu)和各類投資者遭遇了前所未有的壓力，大批機構(gòu)產(chǎn)品被迫清盤或徘徊在清盤邊緣，很多私募倒閉，大批融資客爆倉。在這場風暴中有“十種角色”在彼此博弈:具有從眾行為的散戶其數(shù)量占90%以上;內(nèi)部泄密產(chǎn)生了“股神”，如廈門集美大學股神林某10天賺1470萬元;像“礦工”一樣的市場操縱，如高頻交易與Q-club，從2008年幾十人到2011年300多人，可在下單后三微秒中捕捉到信息提前賣出，其中租一條線1000萬美元;擾亂市場的空頭，本來做空頭為成熟機制，可調(diào)節(jié)平衡價格，但惡意者則利用這一機制從中非法牟利;新增主力的股市新軍，去年一季度新增795萬股民中80后占62%，每周1%速度增加;配資機構(gòu)利用超級杠桿，如融資融券等機構(gòu)參與者包括券商、銀行、資管、信托等;境外機構(gòu)的角色模糊，與境內(nèi)機構(gòu)合作牟利;監(jiān)管部門采取“暴力救市”及國際范例的有效措施;實體經(jīng)濟在這場風暴中首當其沖受到?jīng)_擊;上市公司多采取無奈自救，各種角色博弈進而維護金融體系持續(xù)健康發(fā)展底線。

證監(jiān)會將以多種形式穩(wěn)定股市 國家領導人半月內(nèi)5談股市 系統(tǒng)性風險下降了？

由于歷史?體制等多種原因,我國金融市場發(fā)展存在一些不平衡的狀況,包括整個融資結(jié)構(gòu)中直接融資與間接融資的不平衡;直接融資中債券市場與股票市場發(fā)展的不平衡等等問題。年薩姆由此衍生出的系統(tǒng)金融風險又是由何產(chǎn)生的呢？在此，佰佰安全網(wǎng)為大家解析，系統(tǒng)性金融風險由何而來？

受到歷史問題及經(jīng)濟體制等條件的影響，我國的金融市場發(fā)展并不太平衡。這一點可以從我國的股市上得以印證。那么由此衍生出的系統(tǒng)性金融風險是怎樣出現(xiàn)的呢?其風險來源重要集中于哪些方面呢?下文為你解答!

系統(tǒng)性金融風險四大來源

一、貨幣市場的風險

我國的貨幣市場與發(fā)達國家的貨幣市場相比,其深度和廣度不夠,貨幣市場的內(nèi)在功能還有待于提升?

1、貨幣市場交易工具和品種過于單一;目前在貨幣市場上采用的交易工具只有拆借?回購和承兌匯票,貨幣市場中可供交易的工具偏少?票據(jù)市場只有交易性票據(jù),沒有融資性票據(jù)?在交易性票據(jù)中,銀行承兌匯票所占比重遠高于商業(yè)承兌匯票?債券品種也只有國債和政策性金融債券,發(fā)行主體過少,期限偏長,缺乏短期債券品種,不利于貨幣市場基準利率的形成?

2、貨幣市場流動性有待提高;市場缺乏流動性既有債券供給和需求方面的原因,也有交易方式單一?做市商和經(jīng)紀人等競爭性市場交易中介空缺?市場透明度不高等方面的原因?

3、貨幣市場中交易的集中度偏高;一定程度上影響了市場的競爭性和效率?在拆借和回購交易中,商業(yè)銀行為主要的資金融出方,占比一般為80%以上,形成了一定的壟斷性?四是票據(jù)市場一些主體行為不規(guī)范?法制信用觀念淡薄?違規(guī)經(jīng)營票據(jù)業(yè)務的現(xiàn)象屢禁不絕?

二、資本市場的風險

我國資本市場是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期建立和發(fā)展起來的新興市場,轉(zhuǎn)軌時期的體制問題與新興市場的基礎缺失相互關聯(lián),存在著一些深層次的矛盾?結(jié)構(gòu)性缺陷和風險隱患,影響了市場穩(wěn)定運行,使得資本市場的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的需求不協(xié)調(diào)?

資本市場風險主要表現(xiàn)形式

1、市場信息不完全和不對稱?證券市場整體上發(fā)展滯后,除了交易工具和結(jié)構(gòu)性問題外,存在著嚴重的信息不對稱問題?上市公司披露的經(jīng)營業(yè)績與其承諾或其注冊會計師預測的指標相去甚遠,其業(yè)績往往不會維持很長,而且也難以作為投資者投資的依據(jù)?

2、投資者結(jié)構(gòu)不合理以及投資者違規(guī)操作行為造成的風險?我國證券市場主要以中小投資者為主,缺少多元化的?具有競爭性和互補性的?擁有長期穩(wěn)定資金以及長期投資理念的機構(gòu)投資者,不利于抑制證券市場的短期投機行為?提高證券市場的流動性和有效控制系統(tǒng)性風險.

3、市場融資功能萎縮,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和監(jiān)管制度等存在缺陷?股票發(fā)行監(jiān)管仍存在較多問題,發(fā)行和上市審核體

制分工與銜接不合理?新股發(fā)行和再融資渠道不暢通,優(yōu)質(zhì)上市資源外流,直接影響資本市場的國際競爭力?

4、市場交易和結(jié)算制度不能滿足市場迅速發(fā)展和控制風險的需要,缺乏對投資者直接保護的制度?五是監(jiān)管機構(gòu)缺乏管理經(jīng)驗而對證券市場干預不及時?不果斷或進行不正常干預而造成的證券市場的震蕩?

三、保險市場的風險

目前我國保險業(yè)務快速增長,但保險業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段,還存在著一些突出的問題和風險?

1、保險業(yè)的償付能力較低?占市場份額超過70%的國有保險公司長期以來償付能力處于不足的狀態(tài)?

2、保險業(yè)在快速發(fā)展中存在著道德風險?當前我國保險業(yè)在社會上的信譽度不高,保險公司誠信狀況存在著不少問題?少數(shù)保險公司培訓和管理代理人不嚴格,存在唆使?誤導代理人進行違背誠信義務的活動?保險公司缺乏誠信記錄披露制度,消費者無法考查保險人的承保能力?賠付實力?資產(chǎn)質(zhì)量?經(jīng)營狀況?風險管理?發(fā)展前景等與誠信相關的信息,投保人購買保險時缺乏充足的誠信信息支持?

3、保險產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)風險?當前我國保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題比較突出,保費收入主要來自少數(shù)險種,而且各家保險公司險種結(jié)構(gòu)的相似率達90%以上?

4、保險資金運用風險?目前,保險可用資金已超過1萬億元,但由于資本市場還不成熟,保險資金運用渠道仍偏小,保險公司資產(chǎn)負債匹配難度較大?壽險業(yè)資產(chǎn)負債匹配風險較高,5年以上中長期資產(chǎn)與負債不匹配的程度已超過50%,且期限越長,不匹配程度越高,有的高達80%,資產(chǎn)平均期限與負債平均期限相差10-15年,在償付高峰到來時期可能集中爆發(fā)流動性風險?

四、開放經(jīng)濟條件下的系統(tǒng)性金融風險

開放經(jīng)濟條件下,許多國家實行金融自由化政策,放松對利率和匯率的管制,導致市場波動幅度劇增,金融機構(gòu)大量涉足高風險的業(yè)務領域,風險資產(chǎn)明顯增加,游資的沖擊有時也會造成巨大的危害?

看似這些金融安全知識與我們無關，實則它就在我們身邊?？此七b不可及金融市場風險，事實上貫穿于我們生活中的每個細節(jié)。就如果我們無法擺脫社會人的特質(zhì)一樣，所以還是多多了解一些的好!

近來，我國股市一路呈現(xiàn)頹廢之勢，我國維護金融穩(wěn)定的任務還非常艱巨。面對難以控制的系統(tǒng)金融風險，找尋到合適的防范方法就顯得尤為必要。那么具體的可行之策是什么呢？下面佰佰安全網(wǎng)借鑒專家觀點，為大家解析。

自2008年全球經(jīng)融風險發(fā)生后，系統(tǒng)性金融風險就成了各國需要共同面臨的重大挑戰(zhàn)。推行市場經(jīng)濟的我國自是也未能幸免,我國維護金融穩(wěn)定的任務還非常艱巨.面對這突如其來的系統(tǒng)性金融風險，我們應當如何應對防范呢？

系統(tǒng)性金融風險防范方法

(一)建立和完善金融法律框架

我國將進一步完善金融業(yè)內(nèi)部的法律體系,理順銀行業(yè)和證券業(yè)?信托業(yè)的法律邊界,明確不同金融機構(gòu)的市場定位,分清機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管的特征,對有關法規(guī)中的金融各行業(yè)禁止性規(guī)定和肯定性規(guī)定進行統(tǒng)一,并與各行業(yè)的法規(guī)保持協(xié)調(diào)?金融監(jiān)管部門應進一步簡化對創(chuàng)新的審批程序,建立高效的審批制度,及時提示承辦此類業(yè)務的金融機構(gòu)應具有的基本條件?

(二)穩(wěn)步推進資本項目開放

從各國的相關實踐來看,資本賬戶的開放模式大致可以分為兩種,即“漸近模式”和“激進模式”?相關研究顯示,目前我國除了外匯儲備充裕?對外貿(mào)易自由化可在未來幾年內(nèi)基本實現(xiàn)外,其他條件均未充分具備?因此,需要繼續(xù)實施“漸進模式”的資本賬戶開放策略,穩(wěn)步推進外匯管理體制改革?一些學者認為,我國資本項目開放的理想順序安排是:首先推動強制結(jié)售匯制向意愿結(jié)售匯制過渡;其次先放寬對資本流入的限制,再放松對資本流出的控制;再次先放開債市,后放開股市(即A.B股并軌),但要求非居民必須申報購股數(shù)量,并嚴格執(zhí)行申報制度;最后在外匯市場上,逐步擴大交易主體,由指定銀行擴大到大企業(yè),

再到非居民,但限制交易品種?我國將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢,不斷完善有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理?均衡水平上的基本穩(wěn)定,促進國際收支平衡,維護宏觀經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定?

(三)加強宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管

經(jīng)濟金融界的研究表明,在宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定之間有一定的相關關系,一國可以通過加強貨幣和財政政策的紀律約束來減少波動?我國目前開放經(jīng)濟的特點是準固定匯率制度?資本管制和持續(xù)的“雙順差”?這些特點的組合造成了我國經(jīng)濟金融宏觀調(diào)控的復雜性?我國為了保持內(nèi)外政策的平衡,除了采用傳統(tǒng)的財政?貨幣和外匯政策外,還可以考慮選擇其他一些政策工具用于政策組合?一是可以采取增大匯率浮動區(qū)間的政策,以減少外匯儲備的積累,減緩資本流入對貨幣供給的擴張效應?二是推動遠期外匯市場建設?中央銀行對遠期人民幣匯率的干預不僅可以穩(wěn)定遠期匯率水平,而且有助于穩(wěn)定即期匯率?三是發(fā)行儲備債券?儲備債券指的是中央銀行為吸收外匯資金而發(fā)行的一種以人民幣計值的債券?當中央銀行需要控制基礎貨幣的發(fā)行,而為穩(wěn)定匯率?防止人民幣匯率升值又必須在外匯市場上吸納外匯資金時,可以在國內(nèi)債券市場上發(fā)行儲備債券,將發(fā)行所獲人民幣資金用以收購外匯?四是可以考慮征收“托賓稅”?征收“托賓稅”的積極意義在于中央銀行不需要調(diào)整利率或介入貨幣和外匯市場進行干預就可以影響資本交易的流動方向與規(guī)模,從而影響到市場匯率?

近些年來,中國人民銀行執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,主要運用經(jīng)濟手段加強總量調(diào)控,調(diào)節(jié)貨幣供給,同時積極配合國家產(chǎn)業(yè)政策加強信貸投向引導,促進信貸結(jié)構(gòu)改善,支持了經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定?然而,中央銀行需要特別注意正確處理防范金融風險與促進經(jīng)濟增長的關系;進一步推進貨幣政策決策的民主化,增強透明度,提高貨幣政策的決策水平;提高金融宏觀調(diào)控的科學性?前瞻性和有效性;加大貨幣政策工具的創(chuàng)新力度,完善貨幣政策傳導機制,充分發(fā)揮貨幣市場?資本市場?保險市場在金融宏觀調(diào)控中的作用?

(四)完善市場和加強金融機構(gòu)風險防范能力

一是加快發(fā)展和完善金融市場?我國將大力發(fā)展包括資本市場?貨幣市場?保險市場?外匯市場?期貨市場?金融衍生產(chǎn)品市場在內(nèi)的多層次金融市場體系,加強金融市場的基礎性制度建設,健全金融市場的登記?托管?交易?清算系統(tǒng),加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新,完善市場功能,滿足不同主體投融資需求,加強市場透明度建設和規(guī)范化運作,推動金融市場全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展?二是促進金融機構(gòu)改革和提高風險防范能力?我國需要進一步推進國有金融企業(yè)和國有工商企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革,通過股份制改革,使國有部門產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)多元化,解決出資人缺位的問題,增強出資人的經(jīng)濟理性,發(fā)揮應有的作用?從建立責權(quán)分明的法人治理結(jié)構(gòu)?完善有效的內(nèi)部控制機制?明確的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略?科學的激勵與約束機制?先進的企業(yè)文化和良好的職業(yè)操守等五個方面著手,逐步建立現(xiàn)代化金融企業(yè)?有必要在有效實施金融監(jiān)

管的前提下,主要通過金融控股公司和其他適合我國國情的綜合經(jīng)營組織形式,發(fā)展綜合類金融業(yè)務?通過設立正面清單和負面清單的方法,將防范金融風險和鼓勵金融創(chuàng)新有機結(jié)合,通過金融創(chuàng)新調(diào)整金融機構(gòu)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu);鼓勵金融業(yè)在制度?機構(gòu)?產(chǎn)品等方面加大創(chuàng)新力度,推動金融企業(yè)面向市場?樹立以客戶為中心的經(jīng)營意識,提高綜合服務水平和盈利能力;加強金融機構(gòu)的產(chǎn)品定價能力?重視發(fā)展銀行業(yè)的中間業(yè)務,開發(fā)證券公司的賣方業(yè)務,加快保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,培育可持續(xù)的盈利模式,提高金融機構(gòu)的經(jīng)營能力和競爭實力?

(五)建立金融風險預警機制

在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上,我國可以進行研究和開發(fā)金融風險預警系統(tǒng),其主要由指標體系?預警界限?數(shù)據(jù)處理和預警顯示四部分組成?首先是選擇一套能夠科學?合理?敏感地反映金融風險狀況的監(jiān)測指標體系,并要遵守實用性?系統(tǒng)性?全面性?規(guī)范性原則;然后根據(jù)經(jīng)濟金融發(fā)展的歷史經(jīng)驗,以及參考不同發(fā)展階段的特征,確定各指標的預警限值;再用事先確定的數(shù)據(jù)處理方法或模型,對各指標的取值進行綜合處理,得出風險的綜合指數(shù)和相應的風險等級,最后顯示風險狀態(tài)?

(六)完善市場退出機制和風險補償機制

我國需要建立和完善金融機構(gòu)市場退出機制和風險補償機制,制定和頒布有關金融機構(gòu)市場退出的法律法規(guī),最大限度地降低社會成本?通過發(fā)行次級債券?特別國債?原有股東增資?新股東出資?以及中央銀行再貼現(xiàn)和有擔保的再貸款等途徑,開辟多樣化的救助資金渠道?在加強日常監(jiān)管和監(jiān)管部門信息溝通的基礎上,對金融機構(gòu)進行準確的財務狀況評級,監(jiān)測風險;建立危機救助機制和市場退出問責制,根據(jù)風險和危機的不同情況,制定明確的危機救助標準,并通過問責制度,嚴厲追究有過錯的高級管理人員的責任;建立與《破產(chǎn)法》相銜接的,對有問題金融機構(gòu)實施行政接管?重組?撤銷?關閉清算的制度;建立和完善存款保險制度?證券投資者保護基金制度?保險保障基金制度,保障存款人利益?保護公眾投資者權(quán)益?針對金融一體化加深和金融不穩(wěn)定性增加的形勢,需要加快建立金融危機應急處理機制,以控制突發(fā)性事件的發(fā)生?

2008年全球金融危機后，防范和化解系統(tǒng)性風險成為國際金融監(jiān)管機構(gòu)和各國面臨的重要挑戰(zhàn)之一。中國進入“三期疊加”的經(jīng)濟新常態(tài)，也被衍生出的系統(tǒng)性金融風險所威脅。許多人開始對其應對方法產(chǎn)生巨大的好奇心。在此，佰佰安全網(wǎng)為你匯總應對系統(tǒng)性金融風險的方法，看看國家會如何應對。

自2008年金融危機發(fā)生后，防治系統(tǒng)性金融風險就成為各國面臨的重大問題之一。我國也不例外，系統(tǒng)性金融風險也由此開始出現(xiàn)衍生，并危及國家經(jīng)濟運行。這一點在現(xiàn)階段的股市上，并可得到印證。那么面對這殺傷力極大的系統(tǒng)性金融風險，我們應當如何應對呢？

系統(tǒng)性金融風險應對方法

一、以金融結(jié)構(gòu)改革提升金融市場彈性和韌性。

培育多層次資本市場、發(fā)展直接融資是解決中國銀行業(yè)資產(chǎn)剛性擴張和影子銀行的根本途徑，也是提高金融市場彈性和韌性的重要手段。應繼續(xù)大力發(fā)展債券市場和股票市場，提高新增融資中的直接融資比例，增大債券市場二級市場交易活躍程度，改善間接融資和直接融資的結(jié)構(gòu)。

二、確保房地產(chǎn)軟著陸，避免出現(xiàn)量價急跌引發(fā)全面系統(tǒng)性風險。

在政府方面，應落實分類調(diào)控政策。結(jié)合房地產(chǎn)供需現(xiàn)狀，對一些庫存壓力大，交易量和房價深度回調(diào)的城市，適當放松限購政策，盡量促進成交量和房價的新均衡;堅持雙軌制運行，加大保障房供應力度，相比新加坡、香港公共住房覆蓋面已分別達到82%和48.4%，將保障房在住房市場中的占比提高至30%。要通過告知保障房申請者獲得住房的大致年限，以穩(wěn)定保障房申請預期，并實施保障房名單制管理，提高保障房申請全流程的透明度，將保障房建設規(guī)劃、實施進度與申購需求緊密關聯(lián)起來，給底層家庭明確、穩(wěn)定的解決住房問題的預期，也使地方政府心中有數(shù)，合理把握建設進度。還要引導和鼓勵房地產(chǎn)開發(fā)商的兼并收購，用市場化手段化解潛在風險。另外，房地產(chǎn)調(diào)整不可避免會影響一些中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈和銷售策略，應引導輿論做好正確宣傳，穩(wěn)定市場預期，爭取實現(xiàn)房價的穩(wěn)定和逐步回落，最終促使房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展和軟著陸。

在金融監(jiān)管方面，要將房地產(chǎn)領域的系統(tǒng)性風險防范和監(jiān)測作為宏觀審慎監(jiān)管的重中之重，堅持宏觀審慎監(jiān)管工具的差異化運用和執(zhí)行。

在銀行管理方面，要加大風險排查力度，避免由于家庭償債率(DSR)、房地產(chǎn)抵押品估值不準導致出現(xiàn)系統(tǒng)性的偏差;要進一步正對按揭貸款、開發(fā)貸款以及商業(yè)地產(chǎn)實施差異化風險管理，要逐步推進壓力測試工具的規(guī)范化和常態(tài)化使用，不斷提升壓力測試在防范區(qū)域性和行業(yè)性風險中的針對性和有效性。

三、緩解不斷加大的流動性風險壓力

在金融監(jiān)管方面，要繼續(xù)使用存貸比工具，但可適時調(diào)整存貸比計算公式;加強監(jiān)測流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定融資比例(NSFR)兩項新指標;可考慮借鑒香港金管局的做法，引入穩(wěn)定資金要求(SFR)工具，要求信貸增速較快的銀行，補充更多的穩(wěn)定性強的融資來源，從而一石雙鳥，將信貸增速的調(diào)控和流動性風險管理結(jié)合起來，將影響系統(tǒng)穩(wěn)定的特定風險內(nèi)化為對單體機構(gòu)更高的流動性管理要求。

在銀行管理方面，要提高流動性風險管理意識和技術水平，改變依賴同業(yè)和央行進行短期資金管理的習慣，加強對資產(chǎn)負債期限的主動管理，尤其要把短期期限的缺口控制在適當水平;要健全流動性風險壓力測試機制，增強流動性應急方案的可操作性，提高壓力情景下從金融市場而不是從央行獲得應急資金來源的充分性和可靠性。

在外部約束方面，借鑒國外經(jīng)驗，央行應對尋求額外流動性支持的銀行實施懲罰性貼現(xiàn)利率，并加大市場信息披露，更好地發(fā)揮市場對金融機構(gòu)不審慎經(jīng)營行為的約束作用，以逐步改變商業(yè)銀行對于央行短期流動性支持的過度依賴。