2016首個交易日A股兩次熔斷！指數(shù)熔斷制度在2016年1月4日正式實施。那么，股市熔斷機(jī)制是什么意思？它會在什么時候起作用呢？其規(guī)定，當(dāng)滬深300指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易12分鐘，全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值，將暫停交易至收市。

2016年第一個工作日是熔斷機(jī)制正式生效的第一天，但就在這一天，滬深股市先后觸發(fā)熔斷閾值。那么，a股熔斷機(jī)制是什么意思?它會在什么時候起作用呢?下面，本安全網(wǎng)專注于公共安全常識的小編為您解答。

熔斷機(jī)制的交易規(guī)則：

一是開盤集合競價觸發(fā)熔斷的，將從9:30開始按照觸發(fā)情形實施指數(shù)熔斷。

二是對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時長不足的，下午開市后補(bǔ)足，午間休市時間不計入熔斷時長。

三是熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)，當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。

四是深交所在14:57~15:00收盤集合競價期間觸發(fā)熔斷的，不實施指數(shù)熔斷。

五是指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實施。

滬深300指數(shù)將作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，分別設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)一次。觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易時長從30分鐘縮短至15分鐘，但尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時候觸發(fā)7%暫停交易至收市的安排。尾盤時間自14:45始。

無論市場正常交易，還是因為偶發(fā)錯單情況造成的漲跌幅觸發(fā)閾值后，都觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制。對于錯誤申報造成的股指大幅波動，熔斷機(jī)制將給相關(guān)方留出信息披露的時間，有助于防范“烏龍指”一旦發(fā)生后造成跟風(fēng)盤誤傷投資者。

2015年9月6日晚，證監(jiān)會深夜發(fā)文表示，將研究制定實施指數(shù)“熔斷機(jī)制”方案，這一機(jī)制在全球金融市場其實普遍存在。最早起源于美國的股票交易保護(hù)機(jī)制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護(hù)電器不受到損傷。下面，小編就跟您聊聊熔斷機(jī)制的前世今身。

2016年的第一場血，比以往時候來得更早一些。首個交易日兩市暴跌，觸發(fā)全天熔斷，兩市暫停交易。那么，熔斷機(jī)制是如何產(chǎn)生的呢?它又起源于哪里呢?下面，本安全網(wǎng)專注于公共安全常識的小編就跟您聊聊熔斷機(jī)制的前世今身。

美國現(xiàn)行“熔斷機(jī)制”的誕生

證監(jiān)會發(fā)文中提到的“熔斷機(jī)制”是指在股票交易中，當(dāng)價格波幅觸及所規(guī)定的水平時，交易隨之停止一段時間的機(jī)制?！叭蹟鄼C(jī)制”是美國證券交易委員會(下稱“證交會”)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護(hù)電器不受到損傷。設(shè)置“熔斷機(jī)制”的目的是為了控制交易風(fēng)險。熔斷制度，是1987年世界股災(zāi)發(fā)生以后為了控制股票交易風(fēng)險的一種交易制度，其后，熔斷制度又被引入股指期貨市場，它的設(shè)立為股指期貨交易提供了一個減震器的作用。

根據(jù)美國證交會的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時，美國所有證券市場交易均將暫停15分鐘，即所謂“熔斷機(jī)制”，但對于美股交易時段以外的股指期貨交易，標(biāo)準(zhǔn)略有不同。

現(xiàn)行“熔斷機(jī)制”的誕生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，當(dāng)天也被稱作“黑色星期一”，道瓊斯指數(shù)下跌22.61%。1988年10月19日，即1987年股災(zāi)一周年，美國商品期貨交易委員會(CFTC)與證券交易委員會(SEC)批準(zhǔn)了紐約股票交易所(NYSE)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“熔斷機(jī)制”。美國的芝加哥商品交易所(CME)曾在1982年對標(biāo)普500指數(shù)期貨合約實行過日交易價格為3%的價格限制，但這一規(guī)定在1983就被廢除，直到1987年出現(xiàn)了股災(zāi)，才使人們重新考慮實施價格限制制度。

自1987年股災(zāi)以來，在以后的18年中，美國沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的股災(zāi)。截至1997年10月27日全球股市受東南亞金融危機(jī)沖擊時啟動過一次。

然而，值得注意的是，2010年5月6日道指曾一度出現(xiàn)近1000點的暴跌，但并未觸發(fā)“熔斷機(jī)制”，引發(fā)了市場對于是否該更新“熔斷機(jī)制”的討論。當(dāng)日，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)在20多分鐘內(nèi)暴跌約1000點，降幅達(dá)9%，被稱為“閃電暴跌”。

為避免發(fā)生類似“閃電崩盤”的市場異常波動，美國證券交易委員會(SEC)在2012年6月1日曾發(fā)表聲明表示，已根據(jù)美國多家證券交易所和金融監(jiān)管局的提議，將修改針對已上市的單個有價證券和大盤的交易“熔斷機(jī)制”。

修改過的“熔斷機(jī)制”方案，其中就包括上述提到的針對標(biāo)普大盤指數(shù)下跌的觸發(fā)機(jī)制。而除針對股市大盤的“熔斷機(jī)制”，美國證交會對個股還設(shè)有“限制價格波動上下限”的機(jī)制，即如果某只證券的交易價格在5分鐘內(nèi)漲跌幅超過10%，則需暫停交易。如果該證券交易價格在15秒鐘內(nèi)仍未回到規(guī)定的”價格波動區(qū)間”內(nèi)，將暫停交易5分鐘。對于標(biāo)普500指數(shù)和羅素1000指數(shù)成分股以及430只交易所交易產(chǎn)品中價格超過3美元的個股，SEC規(guī)定的“價格波動區(qū)間”為漲跌幅5%，其他交易價格在3美元以下的流動性較弱的個股“價格波動區(qū)間”放寬至10%。

除了美國，法國、日本、韓國等國也都采用了“熔斷機(jī)制”。2013年5月23日，日經(jīng)225指數(shù)大跌，日經(jīng)225指數(shù)期貨就曾觸發(fā)“熔斷機(jī)制”而暫停交易。

我國股指期貨擬將引入的熔斷制度，是在股票現(xiàn)貨市場上個股設(shè)置10%的漲跌幅限制的基礎(chǔ)上，為了抑制股指期貨市場非理性過度波動而設(shè)立的。按照設(shè)計，當(dāng)股票指數(shù)期貨的日漲跌幅達(dá)到6%時，是滬深300指數(shù)期貨交易的第一個熔斷點，在此幅度內(nèi)“熔而不斷”，在到達(dá)“熔斷”點時仍可進(jìn)行交易 10分鐘，但指數(shù)報價不可超出6%的漲跌幅之外;10分鐘之后波動幅度放大到10%，與股票現(xiàn)貨市場個股的漲跌停板10%相對應(yīng)。

考察2005年1月4日至2006年7月31日滬深300指數(shù)的日波動百分比數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)最大日波動百分比為8.18%，只出現(xiàn)過一次，超過5% 只有3次;最小日波動百分比為-5.63%，超過-5%的時間只出現(xiàn)過2次;而日波動百分比的標(biāo)準(zhǔn)差則為1.39% 。這里，一共有376個數(shù)據(jù)，上漲到達(dá)熔斷點的概率只有0.798%;下跌到達(dá)熔斷點的概率只有0.532%;熔斷范圍為日波動百分比標(biāo)準(zhǔn)差的4.32 倍。由此可見，絕大多數(shù)時間的指數(shù)波動在遠(yuǎn)低于熔斷點的規(guī)定范圍內(nèi)，6%的熔斷機(jī)制能涵蓋絕大部分的交易時間。

熔斷機(jī)制，是指對某一合約在達(dá)到 漲跌停板之前，設(shè)置一個 熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在這一價格范圍內(nèi)交易的機(jī)制。下面，本安全網(wǎng)專注于公共安全常識的小編就告訴您，熔斷機(jī)制在證券市場中有哪些具體作用。

2016年1月5日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，熔斷機(jī)制對穩(wěn)定股市具有重要作用，將根據(jù)熔斷機(jī)制實際運(yùn)行情況，不斷完善相關(guān)機(jī)制;正在研究完善規(guī)范上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的規(guī)定。

熔斷機(jī)制對于股指期貨 ，乃至整個期貨市場的風(fēng)險控制都是非常有效的。事實上，自從1988年美國股市引入熔斷機(jī)制之后，已經(jīng)有18年沒有發(fā)生股災(zāi)，其作用可謂功不可沒。下面，本安全網(wǎng)專注于公共安全常識的小編就告訴您，熔斷機(jī)制在證券市場中的具體作用。

熔斷機(jī)制的作用：

1、對股指期貨市場的交易風(fēng)險提供預(yù)警作用，有效防止了風(fēng)險的突發(fā)性和風(fēng)險發(fā)生的嚴(yán)重性。從我國股指期貨熔斷機(jī)制的設(shè)計來看，在市場波動達(dá)到 10%的漲跌停板之前，引入了一個6%的熔斷點，即股指期貨的指數(shù)點升跌幅達(dá)到6%，即在此后的10分鐘交易里指數(shù)報價不能超出熔斷點之外，這不僅給股指期貨的交易者提出了一種警示，也為期貨交易的各級風(fēng)險管理提出了一種警示。這時，包括對期貨股指期貨的交易者、代理會員、結(jié)算會員和交易所都有一種強(qiáng)烈的提示，使他們都意識到后面的交易將是一種什么狀態(tài)，并采取相應(yīng)的防范措施，從而使交易風(fēng)險不會在無任何征兆的情況下突然發(fā)生。

2、為控制交易風(fēng)險贏得思考時間和操作時間。由于在市場波動達(dá)到6%的熔斷點時，會有10分鐘的熔斷點內(nèi)交易，這足以讓交易者有充裕的時間考慮風(fēng)險管理的辦法和在恢復(fù)交易之后將體現(xiàn)自己操作意愿的交易指令下達(dá)到交易所內(nèi)供計算主機(jī)撮合成交。

3、有利于消除陳舊價格導(dǎo)致期貨市場流動性下降。在出現(xiàn)股指期貨異常波動的單邊行情中，由于大量的買盤(或賣盤)的堵塞會延遲行情的正常顯示，從而產(chǎn)生陳舊性價格，這時人們所看到的價格實際上是上一個時刻的價格，按此價格申報交易必不能成交;不成交指令不斷地大量進(jìn)入交易系統(tǒng)將造成更嚴(yán)重的交易堵塞，使數(shù)據(jù)的顯示更加滯后。有了10分鐘的熔斷期，可以消除交易系統(tǒng)的指令堵塞現(xiàn)象，消除陳舊性價格，保證交易的暢通。

4、為逐步化解交易風(fēng)險提供了制度上的保障。當(dāng)異常波動的極端行情出現(xiàn)時，沒有熔斷機(jī)制的市場會橫沖直撞，通常情況下需要數(shù)月甚至一年的波幅在頃刻之間完成，這會打作錯方向的交易者一個觸手不及，一倍甚至數(shù)倍于交易保證金的賬戶被迅速打穿，這將增加結(jié)算難度和帶來數(shù)不清的糾紛。

在這種情況下，采取停市的辦法也不能奏效。一個典型的例子就是，香港期交所在世界性股災(zāi)之后的1987年10月20日宣布停市四天，以減少股災(zāi)損失，但此舉并沒有起到應(yīng)有的效果，累積的市場風(fēng)險如潰堤之水泛濫成災(zāi)，開市之后香港的恒生指數(shù)又下跌了33%，多數(shù)會員因保證金穿倉而無法履約，違約事件頻頻發(fā)生，交易所幾乎破產(chǎn)。當(dāng)股指期貨交易引入熔斷機(jī)制之后，就能做到分階段逐步化解交易風(fēng)險，而不至于一步到位、措手不及。

佰佰提示：

熔斷機(jī)制的引入可能會起到部分穩(wěn)定市場的作用。由于市場波動加大時，交易將被強(qiáng)制性中斷，能夠起到一定的穩(wěn)定市場的作用。但這種熔斷機(jī)制起作用也將是有代價的 ：首先，目前一級閾值幅度較低 (根據(jù)歷史數(shù)據(jù)幾乎每25個交易日就有一個交易日波動幅度超過5%)，且二級閾值與一級閾值設(shè)置差距過小(僅2個百分點)，正常交易可能會比較頻繁的被中斷。

新年第一天一系列新的股市制度開始實施，包括熔斷機(jī)制、IPO新股制度等等，但今天開市大盤就一路下跌，首先得到測試的是熔斷機(jī)制。而且，5%和7%兩檔熔斷閾值都得到測試，市場戲言，2016年第一天熔斷機(jī)制測試成功。本來，很多人未必能夠搞清楚熔斷機(jī)制是怎么回事，現(xiàn)在的實盤測試，讓大家一下子完全了解了市場規(guī)則。

恐怕誰也不會想到，新年推出的一系列制度，2016年的第一天得到實施的竟然是熔斷機(jī)制。1月5日下午13點12分，因為滬深300指數(shù)跌幅達(dá)到5%，熔斷機(jī)制正式實施，滬深股市停牌15分鐘。復(fù)牌后僅僅幾分鐘，滬深300指數(shù)又跌至7%，觸發(fā)第二個熔斷閥，滬深股市停牌至收市。

熔斷時代需注意的12個實操細(xì)節(jié)

熔斷機(jī)制是指在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但報價限制在一定范圍之內(nèi)。由于這種情況和保險絲在電流過量時會熔斷，而令電器受到保護(hù)相類似，故稱之為熔斷機(jī)制。下面，本安全網(wǎng)專注于公共安全常識的小編就為您整理了12個在熔斷機(jī)制生效后需要注意細(xì)節(jié)，希望對您有所幫助。

1.重復(fù)觸及熔斷點怎么辦?

同一幅度的熔斷只觸發(fā)1次。

2.與漲跌停制度有沖突嗎?

熔斷機(jī)制實施后，個股漲跌停板制度仍保留。

3.熔斷期間如何下單和撤單?

熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續(xù)至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進(jìn)入集合競價。指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實施。

4.熔斷后怎樣恢復(fù)交易?

熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所對已接受的申報進(jìn)行集合競價并撮合，隨后連續(xù)競價。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)的申報進(jìn)行集合競價，第13分鐘至15分鐘進(jìn)行撮合，熔斷結(jié)束后連續(xù)競價。

5.收盤價怎么形成?

熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)，當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。

6.滬港通交易怎么辦?

滬港通按上述第3點上交所規(guī)定執(zhí)行，港股通正常。

7.股指期貨怎么辦?

熔斷機(jī)制實施后，股指期貨交易時間與A股同步。若非交割日，同步熔斷，結(jié)算價以扣除熔斷、集合競價指令申報和暫停交易時間后向前取滿相應(yīng)時段。但交割日，無論何種情形，13：00后，不再熔斷。熔斷實施后，期指漲跌幅由±10%調(diào)整為±7%。

8.基金申贖怎么辦?

以各基金公司相關(guān)公告為準(zhǔn)。

9.新股、配股、網(wǎng)絡(luò)投票怎么辦?

正常進(jìn)行。

10.大宗交易怎么辦?

若14:45前結(jié)束熔斷，大宗交易正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，當(dāng)日不可進(jìn)行大宗交易。

11.可轉(zhuǎn)債、可交換債怎么辦?

同步熔斷。

12.轉(zhuǎn)融通證券怎么辦?

若15:00前結(jié)束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報，已接受的繼續(xù)匹配成交，應(yīng)歸還的順延至下一交易日;深交所則停止出借和借入，應(yīng)歸還的順延至下一交易日。

佰佰提示：

歷史上有個規(guī)律，1月份行情與全年的相關(guān)度達(dá)到70%，那么，1月首日暴跌意味著1月份大盤收陰線的概率較大，而1月份下跌，則全年下跌的概率也較大，因此，歷史上從來沒有過的新年第一天暴跌，對今年股市是一個非常不好的預(yù)兆。本安全網(wǎng)小編也在此提醒您，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!